I prezzi dell’oro potrebbero scendere mentre i dati PCE statunitensi alimentano le scommesse sull’aumento dei tassi della Fed

Dopo un debole risultato nella riunione del FOMC di giugno, l’oro è ora nel bel mezzo di un mercato ribassista mentre gli investitori faticano a trovare una direzione. Il recente aumento del dollaro USA ha contribuito ad alimentare il prezzo del metallo giallo. Ma ora la Fed sta segnalando uno spostamento verso l’alto nella linea temporale dell’aumento dei tassi, che grava pesantemente sull’oro. Un aumento dei tassi di interesse spingerà inevitabilmente più in alto i prezzi delle azioni e delle obbligazioni, ed è possibile un prezzo dell’oro più basso.

I prezzi dell’oro potrebbero scendere poiché gli investitori inseriscono la stampa debole del PIL del terzo trimestre di venerdì in un contesto con l’inflazione. La banca centrale degli Stati Uniti ha previsto due rialzi dei tassi da qui al 2023. Ciò ha alimentato i timori di “stagflazione” e una potenziale inversione delle prospettive della Fed. Ma i dati non sono l’intero quadro. L’indicatore di inflazione PCE statunitense è aumentato del 4,4% su base annua a settembre, il valore più alto dall’aprile 1992.

I prezzi dell’oro sono diminuiti mentre i tassi di interesse reali sono aumentati. L’andamento dell’oro ha rispecchiato questa correlazione sin dai primi anni ’70. La corsa al massimo storico dei prezzi dell’oro ha avuto luogo in un momento in cui i tassi di interesse a breve termine erano alti. Poi, i tassi di interesse avevano toccato un minimo del 3,5%. Questa volta, il prezzo dell’oro è salito da $ 50 l’oncia a oltre $ 850 l’oncia.

Nonostante un cambiamento accomodante nelle prospettive politiche della Fed, i prezzi dell’oro sono diminuiti martedì mentre Waller ha parlato a un simposio di Jackson Hole. Il rapporto CPI di ottobre ha mostrato un aumento dei prezzi del 6,2% su base annua. Questo risultato potrebbe stimolare la speculazione di un inasprimento della politica monetaria da parte della Fed. Nel frattempo, i dirigenti di GE e 3M sono preoccupati per l’inflazione.

Un recente rapporto pubblicato dal governo degli Stati Uniti mostra che l’inflazione PCE di base rimane forte, nonostante il tono accomodante dei responsabili delle politiche della Fed. In precedenza, l’aumento dei tassi era stato ritardato di un anno, ma ora le cose sono cambiate. L’indice S&P 500 è sceso di oltre il 20% durante questo periodo. Nonostante l’indebolimento del dollaro USA, i prezzi dell’oro continuano a salire.

Mentre i dati PCE statunitensi possono mostrare che l’economia statunitense è in una modalità di ripresa, è probabile che i prezzi dell’oro rimangano in un mercato ribassista. Questo è anche un momento in cui l’indice STOXX 600 ha subito il suo più grande calo di un giorno in oltre due mesi. Una mossa da falco a breve termine potrebbe portare a un aumento dell’oro poiché le azioni della banca centrale a lungo termine saranno controproducenti per l’economia.

C’è molta incertezza nelle prossime settimane per quanto riguarda il futuro della Fed. Nelle ultime settimane, l’incertezza sulla nuova nomina di Powell ha continuato a crescere, poiché molti operatori di mercato si aspettavano la sua nuova nomina. Alla fine, Powell sarà il presidente della Fed per i prossimi quattro anni, che è un tempo molto lungo. Ma un presidente accomodante potrebbe cambiare le sue politiche.

Un verbale della Fed da falco pubblicato il 16 giugno potrebbe essere il primo accenno di un cambiamento da falco della Fed. I verbali non sono proiezioni mediane, ma riflettono la visione del consenso. È probabile che il comitato prenda in considerazione una posizione da falco nei verbali e potrebbe spingere i tassi al rialzo in futuro. Si spera che questo spostamento si traduca in un aumento a lungo termine del dollaro.

Venerdì, il Bureau of Economic Analysis rilascerà un indice di spesa per consumi personali. I dati vengono utilizzati come indicatore di inflazione preferito dalla Fed. L’indice PCE core dovrebbe aumentare del 4,1% rispetto allo scorso anno, il più grande balzo annuale degli ultimi tre decenni. Tuttavia, gli ultimi dati PCE degli Stati Uniti potrebbero non essere un buon segno per l’oro, in quanto potrebbero causare un forte calo del prezzo.